美股科技巨头面临三年“最严考“ 华尔街预警业绩高峰背后股价风暴

2025-04-11 11:22科技之最

智通财经APP获悉，来自华尔街顶级投行高盛集团的股票策略团队近日发布报告称，在美股上市公司准备公布第二季度业绩数据之际，它们面临着近三年来最高规格的利润预期门槛，屡创新高的美股即将迎来极其艰难的“业绩战役”。这意味着金融市场对于标普500指数成分公司的业绩预期变得越来越苛刻，而预期愈发严苛对于股价屡创新高的美股七大科技巨头(Magnificent 7)，以及标普500指数来说不是好事。

高盛策略团队表示，较高的预期意味着标普500指数成分公司，尤其是英伟达、微软和谷歌等占据指数高额权重的大型科技巨头业绩超预期幅度将显著缩小，进而大概率促使业绩超预期带来的股价回报率较前几个季度大幅降低，甚至即使业绩小幅超预期也可能推动股价大跌。在这种情形之下，只有远超预期才能促进股价大涨——就像英伟达业绩连续四个季度远超市场预期那样。

首席股票策略师大卫•科斯汀(David Kostin)为首的高盛集团策略团队在6月28日的一份报告中写道，该机构汇编的华尔街预期数据显示，预计今年4月至6月期间，标普500指数成分公司的整体利润平均增幅约9%，这将是自2021年第四季度以来的最大规模同比预期增幅。

科斯汀等高盛策略师表示：“标普500指数成分股的整体每股收益(EPS)超出市场预期的幅度可能大幅减弱，因市场普遍预期远远高于前几个季度。”“我们还预计，第二季度财报季超出预期的股票呈现的‘股价回报率’将再次低于几个季度以来的平均水平。”

受美联储降息押注升温和股市围绕人工智能的投资热潮的合力推动之下，美国股市基准指数——标普500指数今年以来屡创历史最高点，目前位列历史最高位附近。然而，除了市场对于Q2财报季的强劲业绩预期，市场对于未来12个月的利润预期也从未如此之高。

在第一季度美股财报季，投资者们对第一季度财报季反应平平。尽管高达80%的标普500指数成分公司公布了好于预期的利润，但根据 Bloomberg Intelligence编制的涨幅数据中位数，股价在业绩公布当天的表现比基准指数竟然低了约12个基点。

科斯汀等高盛策略师表示，这一次，高盛统计的信心指标已经处于历史最高位附近。

“投资者们仍然关注人工智能，尽管周期性业绩增长的乐观情绪有所缓和，”这位策略师领导的团队表示。“因此，第二季度美股财报季对‘业绩超预期’的股价奖励应该将低于平均水平，可能不会像第一季度的回报率那样极端。”

市场预期愈发严格趋势下，已有“受害明星股”出现

美光科技(MU.US)，可谓市场预期愈发严格趋势下的“受害明星股”。美光最新业绩即使达不到100满分，但一定能够打95分，甚至在一些投资者看来能够打99分。然而，华尔街却在这份强劲的财报公布后大幅抛售美光，只因这家存储芯片巨头给出的业绩预期出现在前几个季度看来微不足道的“瑕疵”，显示出市场对于这家芯片巨头极高预期之下，哪怕微不足道的瑕疵也有可能重创该股。

美国最大规模的计算机存储芯片制造商美光公布最新财报之后，股价在财报公布后的交易日跌超7%，该公司的季度业绩数据以及业绩展望均显示出无比强劲的财务基本面，在全球企业纷纷斥巨资布局AI的这股狂热浪潮中，存储芯片需求可谓迈入迅猛增长阶段。

受益于全球企业纷纷斥巨资布局AI技术的热潮驱动下，需求几乎无止境的HBM存储系统，以及强劲的企业端数据中心DRAM与NAND存储需求，美光可谓全面受益于2023年以来这股史无前例AI投资狂潮，2023年以来的涨幅高达165%。

然而，华尔街对这份财报以及业绩展望的预期非常高，分析师们预计不仅HBM存储需求继续激增，还预计2024年开启的AI PC以及AI智能手机“元年”有望推动这两大传统市场的存储需求步入爆发式增长阶段，虽然美光核心业绩指标全线超预期，但是对于下一财季的业绩展望未能达到华尔街一些投资机构的极高预期。

在截至5月30日的2024财年第三季度，美光总营收规模实现大幅增长82%，至68.1亿美元。但是，关于下一财季的业绩预期，该公司在业绩公告的展望环节中表示，预计第四财季营收规模将达到74亿美元至78亿美元，分析师平均预期约为75.8亿美元，基本与平均预期相符，然而有一部分分析师预期超过80亿美元，这也是美光公布展望后股价遭重挫的重要逻辑，比如华尔街大行花旗将美光科技列为“首选股”，并预计第四财季营收有望超80亿美元。

科技巨头们业绩如果未能达到预期，标普500指数或将大幅回调

随着股票市场迈入下半年交易阶段，越来越多的华尔街分析师担心市场的板块宽度仍然过窄、英伟达(NVDA.US)等芯片股过度扩张最终触发“AI泡沫”破裂以及标普500指数整体涨势过于依赖占据高额权重的大型科技股。在更加宏观的层面来看，今年下半年标普500指数可能面临的主要困境在于美国经济增速大幅放缓，甚至放缓程度可能导致美国企业整体EPS预期被大幅下修等多重不利因素。

因此，即使在占据高额权重的英伟达、谷歌和微软等大型科技股的猛烈推动之下，美国股市刚刚结束了强劲的第二季度，仍然促使越来越多的华尔街分析师对于下半年美股行情愈发谨慎。

到目前为止，推动标普500指数上涨以及整体EPS预期扩张的因素并没有明显改变，仍然是英伟达与微软所领衔的“七大科技巨头”(Magnificent 7)。“Magnificent 7”包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta Platforms。全球投资者们2023年以及2024年上半年持续蜂拥而至七大科技巨头，最主要的原因可谓是他们纷纷押注，由于科技巨头们的庞大市场规模和财务实力，它们处于利用人工智能技术扩展营收的最佳位置。

根据他们近期发表的研报，他们主要的担忧在于，一旦宏观经济因素导致微软和谷歌以及苹果等大型科技公司整体业绩达不到市场予以的极度乐观预期，这些占据高权重的科技股可能带动标普500指数迈入大幅回调阶段。

进入2024下半年，美股七大科技巨头(Magnificent 7)总计市值超过10万亿美元，正是占据高额权重的它们让看起来不温不火的美股市场显得炙手可热。如果这些科技巨头以及重要芯片公司业绩未能达到市场给予的极高预期门槛，可能触发一波下跌。

来自摩根大通的策略师Marko Kolanovic强调，在经济增速放缓、业绩预期较高的美股整体EPS面临下修等不利因素影响下，未来几个月标普500指数可能下跌。这位摩根大通首席市场策略师及其团队在周五的年中展望中表示，年底时标普500指数势将跌至4,200点，较周四收盘点位5,483点下跌约23%。Kolanovic的观点其实是重申了他坚持一年多的预测，尽管其他华尔街机构都上调了对标普500指数的点位预测以跟上大盘飙升步伐。