家电三巨头比拼，美的一骑绝尘，格力盈利能力强悍

2025-05-27 11:08排行榜

近日，随着电商的双十一活动带动家电产品的大卖，家电行业板块不断走强。从10月26日开始至11月6日，10个交易日，整体涨幅已达到4.78%。11月6日，家电板块虽然跌了0.28%，但是几个行业龙头仍是大涨，其中格力涨5.7%、美的涨4.68%、海尔涨2.3%，帅丰电器、深康佳A、九阳股份、苏泊尔等纷纷跟涨。

图：11月6日，家电行业个股涨跌幅排行榜，来源于东方财富网。

家电行业当中，最大的白马当属美的集团。11月6日，涨4.68%，报90.14元/股，总市值达到6331亿元，再创历史高点。它的总市值以及净利润，比排行第二的格力电器（总市值3993亿元）、第三的海尔智家（总市值1901亿元）相加起来还要高，稳居行业龙头老大的地位。

图：11月6日，家电行业数据排行，来源于东方财富网。

另据苏宁悟空榜发布的家电整体排行榜显示，11月6日，美的横扫多项排行榜第一，力压海尔、海信、小米、格力、TCL等众多家电品牌。天猫数据显示，11月1日当天，美的实现秒级破亿。随后半小时，美的成交额突破5亿元大关。

图：11月6日，苏宁家电整体悟空榜

家电板块最近为何这么火？

有机构分析认为，各大电商平台“双11”销售旺季启动，拉动家电购买需求上涨，同时海外供应链较为脆弱，利好中国家电企业，这也是近期家电板块活跃的重要原因。

家电板块企业近期发布的三季报显示，家电行业整体第三季度收入及业绩增速分别为15.2%和14.8%，环比二季度改善非常明显。其中，美的集团、海尔智家、老板电器、照明电工等三季报业绩表现超市场预期。可以看出，家电行业正逐步摆脱疫情的影响，市场回暖当中。

家电三巨头三季报PK，美的完胜

美的集团公布的2020年第三季度报告披露，三季度，美的集团实现营业收入776.94亿元，同比增长15.71%；实现归属于上市公司股东的净利润80.90亿元，同比增长32.00%。

美的集团官微数据显示，今年第三季，美的集团内销收入388亿元，同比增长21.6%；外销收入235亿元，同比增长18%，三季度海外订单增长超过50%，可见海外市场需求增长较大。

图片来源：美的集团2020年第三季度报告

此外，近日美的集团27亿元的股份回购，也助推了美的集团股价的持续走强。10月23日，美的集团公告透称，截至10月22日，公司累计回购股份数量为4182.61万股，占公司截至2020年10月21日总股本的0.5953%，最高成交价为74.99元/股，最低成交价为46.30元/股，支付的总金额为26.97亿元(不含交易费用)。

相比之下，老对手格力就被美的“吊打”了。

格力电器发布的今年三季度财报显示，格力电器今年第三季度营收563.9亿元，同比下滑2.35%；净利润为73.3亿元，同比下滑12.32%。格力电器三季度的营收比美的集团少了213亿元。

图片来源：格力电器2020年第三季度报告

在美的巨额回购的同时，格力也有在发力回购。11月4日，格力电器发布公告称，自4月10日抛出回购计划以来，截至10月31日，格力电器已累计回购公司股份9418万股，占总股本的1.57％，支付总金额达到51.82亿元。这是自4月10日推出首个回购计划后的又一次大额回购。不过，格力的这次回购，在资本市场上反响一般，股价没有出现大幅回升。

回购是公司提振股价一种武器，而分红无疑是给股东回报的重要手法。11月6日，格力电器公布了2020年中期分红派息实施方案：以本公司总股本60.2亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10.0元（含税），合计派发现金红利总额为60.2亿元。在营业收入、净利润双双下降的时候，仍然派出60多亿的红利，可见格力电器的底气仍是十足。

家电行业排行老三的海尔智家在第三季度的表现也不错。海尔智家发布的今年三季度财报显示，第三季海尔智家的总营收为586.84亿元，同比增长16.88%；归母净利润为35.2亿元，同比增长37.81%。

对比来看，美的、海尔已经摆脱疫情影响，不仅第三季度单季营收和净利润双双转正，而且实现大幅增长。而格力依旧维持上半年的颓势，营收、净利润双双下滑。

不过，虽然格力的总营收不及美的和海尔，尤其是营收比海尔少了280亿，净利润却比海尔多出74亿，看来其盈利能力很强。如果以第三季度单季净利润计算，格力与美的只差7.53亿元，考虑到美的的营收多出两百亿，说明格林盈利能力相当强悍。

机构研判：后续增长持续看好

华安证券研报称，长期看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增，双十一、双十二等销售旺季正逐步开启，后续增长持续看好。

光大证券研报指出，2020三季度家电板块经历两年下行周期后确认明确的业绩向上拐点，未来2-3个季度白电、厨电需求复苏趋势明朗，价格见底，小家电创新创业将进入加速期，并刺激增量需求快速增长，复苏周期+创新驱动，行业景气度上行确定性强。

资料来源：美的、格力、海尔智家三季度财报、中国基金报、36氪

作者：南都全媒体研究员卢若情