载入史册的一周，世界纪录被接连打破

2025-04-10 11:19世界记录

简单概括本周走势：这是自新冠疫情期间（全球经济几乎完全停摆）以来市场最糟糕的一周，SP下跌9%、Nasdaq下跌9.7%（周五收盘时正式进入熊市，较历史高点跌幅达到21%）、RTY下跌9.3%，而美国10年期国债收益率下跌24个基点至4%。几乎所有下跌都集中在周四和周五。

本周SP成分股中有479只下跌，Nasdaq 100中有97只下跌。半导体指数（SOX）创下40多年来最大两日跌幅——两天跌了17%。尽管本轮抛售幅度惊人，但过程非常有序，目前尚无迹象表明基于价值的买盘已开始介入。

从资金流动的角度来看，Goldman的交易部门表示市场活跃度仍保持在9/10的高位，周五交易量爆炸式增长，打破历史记录，成为有史以来最活跃的单日交易日，成交量达到264亿股，超过了2021年1月Meme股热潮期间的前纪录236.7亿股。

Long Only机构本周净卖出50亿美元，而对冲基金的仓位则相对持平（在当前市场广泛去杠杆背景下，这一点颇为引人关注）。Long Only的抛压呈系统化特征，主要集中在科技、金融及部分工业板块。最大规模的抛售发生在周四，但抛压在周五仍在持续。对冲基金则活跃在空头方向，利用市场错位进行对冲交易并向防御性板块轮动。

至于世界纪录方面，我们之前已提到：

——周五创下了历史最高的交易量；

——美国金融股的抛售速度创历史最快纪录；

——更广义地说，所有股票的整体抛售速度也创下历史最快。

现在可以再加上一项新纪录：

根据Goldman交易部门最新发布的Weekly Rundown报告（完整版仅对专业订阅者开放），在连续几周持续减仓后，对冲基金本周进一步加速了抛售，从3月28日至4月4日连续五天净卖出美国股票，本周的名义净卖出量是过去15个月以来最大、过去十年中的第二大（年内标准差为-4.3），主要由空头主导，长仓抛售相对较少。

更多细节如下：

Macro Products（指数和ETF合计）占总净卖出的约60%（年内标准差为-3.5），完全由空头交易驱动。

美国上市ETF的空头头寸增加了22%——为十多年来最大单周增幅，空头主要集中在大盘股、小盘股、医疗、公司债和金融类ETF。

ETF目前在Goldman美国空头头寸中的占比升至12.9%（上周为10.9%），为2023年11月以来的最高水平，并处于过去五年的第34百分位。

换句话说，美国宏观产品（指数+ETF合计）遭遇一年多来最猛烈的空头抛售，本周的名义空头交易量创历史新高。讽刺的是，正如下图所示，本轮空头交易的强度达到了6个标准差，几乎突破图表下限！

单只股票占总净卖出的约40%（年内标准差为-2.8），由空头和多头共同推动（比例约为4:1），其中本周美国单只股票的名义净卖出量为10多年来最大。

从板块来看，本周美国11大板块中有10个为净卖出（唯一例外是房地产板块），从名义金额来看，科技、非必需消费、医疗、能源和金融领跌。

最后一点：根据Goldman Prime的数据显示，美国基本面多空型基金（Fundamental L/S）总杠杆率下降4.2个百分点至200.5%（尽管仍处于三年期的第89百分位，高得惊人），而净杠杆率下降5.5个百分点至42%（创下近五年新低）……

……也就是说，美国基本面多空比下降了4.7个百分点至仅1.53，是九年来的最低水平，甚至低于新冠崩盘之前！

也许同样重要的是，正如我们将在后续内容中进一步分析的那样，Goldman指出，尽管“资金流动高度表明买方正观望，但尚未到投降式抛售（capitulation）的地步”。通常需要市场供给趋于稳定/枯竭，才可能看到真正的买盘回归。

本文源自金融界

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